钢铁行业:钢价继续小幅上涨 库存依然下降
关键因素一:现货小幅上涨,期货涨幅小于现货,期现价差有所回落本周现货钢价继续小幅上涨,期货价格涨幅略小,期现价差本周有所收窄。现货钢价近期出现持续上涨,呈现淡季不淡的局面:1近期依然维持高位的产量、依然出现下降的社会库存和小幅上涨的钢价表明淡季需求依然没有出现明显下滑;2成本压力依然较重,在钢价小幅上涨的情况下,成本跟随钢价继续敏感联动,指望成本出现下跌是一厢情愿;3上涨的幅度有限主要原因在于钢价本身已经接近危机以来的新高水平,压缩了钢价大幅上涨的空间,短期很有可能继续维持高位震荡的局面。出于资金紧张及对远期需求的担忧,前期期货价格持续低于现货。随着交割日的临近,在现货钢价坚挺的支撑下,期货价格近期有所修正。但就目前的情况而言,我们还不能就此断定期货市场预期已经发生改变。
关键因素二:矿石价格继续小幅上涨,涨幅大于钢价在钢价小幅上涨的情况下,本周矿石价格也继续上涨,且涨幅大于钢价,反映了矿石供需虽然改善但依然处于相对偏紧的局面。进口矿本周暂时维持不变,国内矿上涨1.73%,前期持续低于进口矿的国内矿价格近期与期货一样,正在出现修正。
关键因素三:库存本周继续小幅下降,长材下降板材上升社会库存本周继续小幅下降,在资金成本较重且钢价仅只是维持震荡的情况下,库存水平的下降不可避免的存在了一定比例的主动成分。虽然库存的指导意义在下降,但其整体水平的收缩也使得钢价与产量的变化能够更直接反映终端需求的变化,未来对钢价波动的干扰作用也会出现一定程度的减弱。库存水平的低位是钢价振幅收窄、愈趋平稳的重要原因之一。
投资建议:关注长材占比高且具备业绩保障的公司建议继续关注具备业绩优势的长材品种,如新兴铸管、八一钢铁;PB 较低且业绩环比改善的华菱钢铁;低PB 且存在注入预期的河北钢铁;未来成长较为确定的攀钢钒钛。